十大券商:当前是调仓重要时间窗口 三主线看好后续机会

投资要点:
  1、阿里巴巴被罚182.28亿,祸起实施”二选一”垄断行为
  2、什么情况?”国家队”减持两大芯片股,更有800亿巨头
  3、海南再迎重磅利好:一行两会一局全面出手,33条金融政策力挺
  4、抖音、快手重大利空?70家影视传媒联合声讨
  5、本周429.07亿市值限售股解禁,环比增长393.64%
  上周市场回顾
  上周A股各指数有所回调,其中创业板50(-3.00%)领跌。申万一级行业中,钢铁(8.02%)、综合(3.61%)、采掘(2.91%)领涨,休闲服务(-6.27%)、食品饮料(-4.85%)、电气设备(-3.92%)领跌。概念股中,打板指数(7.82%)、燃料电池指数(7.09%)和海南旅游岛指数(6.65%)领涨,黄酒指数(-2.79%)领跌。
  
  投资者情绪观察
  两融方面,融资资金前四个交易日合计净流入130亿元。从行业偏好来看,本周融资资金净买入规模最高的行业主要包括食品饮料、非银金融、电子等;净卖出的主要是商业贸易。
  本周新成立偏股类公募基金38.44亿份,回落至较低水平。
  研习社精选券商策略
  中信证券:工业板块将成为新的市场主角
  平静期内政策继续保持平稳,不会因阶段性扰动因素转向;国内信用周期见顶,但宏观经济复苏依旧有韧性;上市公司一季报期既是工业周期板块自身景气兑现的窗口,也是国资企业治理水平持续提升的起点,工业板块将成为平静期内新的市场主角,对市场形成有力支撑。
  首先,预计4月政治局会议将保持宏观政策平稳,工业品价格大幅上升不会影响未来货币政策基调。
  其次,宏观基本面维度,预计3月社融增速放缓,但结构继续改善;投资依旧维持高增长,制造业投资全年延续性更强;消费稳步复苏,出行服务相关行业恢复更快。
  最后,上市公司基本面维度,节后至今工业周期板块盈利增速上修幅度远超“核心资产”,市场依旧对工业周期板块一季度盈利高增长预期不够充分,预计工业板块单季对非金融板块盈利增速贡献达到70个百分点,从配角转为主角,并且国企公司治理层面的改善可能带来超预期的利润释放和分红。配置上,建议继续积极调仓,转战平静期内的四条新主线。
  海通证券:本次重视智能制造
  历史上单边熊的年份均处于盈利下降周期,今年盈利回升的正能量大于宏观流动性略紧的负能量,类似强版10年。借鉴历史,市场调整后往往出现新方向,本次重视智能制造,是转型升级主线的扩散。智能制造业绩望更强源于:科技赋能制造、疫情使得全球产业链重构、温和通胀阶段制造业盈利扩张。
  华泰证券:股指性价比高,市场仍在右侧
  Q2,A股港股的机会成本仍高,预计指数维持横盘震荡,下行风险约5%;Q2末~Q3,美债利率和美元指数大概率减压,预计盈利驱动A股港股上行空间10%~15%左右。上行空间10%~15%、下行风险5%,意味着股指当前性价比高、市场仍在右侧,建议震荡中指数加配中证500、行业加配周期、制造,等待融资盘压力消化和三类潜在资金加配。
  预计下半年A股的盈利驱动仍较强:
  1)从历史周期时长和疫情节奏考虑,本轮经济短周期的顶点或不早于三季度;
  2)本轮经济特点突出,出口强劲为内需政策预留空间、制造业投资高增长或提升货币流通速度、服务业修复显著滞后则可能拉长经济修复时间;
  3)疫情特殊性之下,当前原材料价格传导能力弱于趋势,下半年随全球疫情的减压和在建产能的投入,成本端压力有望边际降低;
  4)PPI同比在年内或呈“M型”,下半年9~10月有第二个高点,水平或与上半年高点相当,意味着下半年A股仍有盈利驱动。
  国泰君安证券:蓄力周期制造,绸缪科技成长
  PPI亦或美债,短期无虑,维持震荡格局判断。短期盈利超预期成为主攻方向,当下正是把握一季报的决胜之机,兵贵神速。
  行业配置上, 蓄力周期制造,绸缪科技成长。自今年2月初开始推荐抱团之外、边际改善更大的“中盘蓝筹”,去何处寻找“中盘蓝筹”?周期制造在二季度仍将会有较强的防御价值以及较好的相对收益,此外应逐步布局经历较长时间调整的科技成长。
  推荐:1)“碳中和”主题:钢铁(华菱钢铁、中钢国际)/新能源(宁德时代、亿纬锂能);2)预期充分调整、回归基本面增长的科技:电子(立讯精密、芯源微);3)疫后加快复苏的可选与服务消费品:酒店(首旅酒店)/旅游(宋城演艺);4)资负表修复以及估值性价比较高的金融:银行(江苏银行)/券商(华泰证券)。
  招商证券:美股在未来3个月,将会出现大级别调整
  当前美股迭创新高而A股陷入调整,A股当前主要反映的是宏观流动性回归中性,微观流动性层面,当前边际增量资金放缓,从增量转为存量博弈的格局。但是,A股基本面仍然非常强劲,尤其是受益于全球经济改善的中国优势制造,未来持续超预期的概率较大。在前期调整后,A股呈现结构性行情为主,β转α的特征,精选今年业绩高增长,估值相对合理,又有成长逻辑的个股,将会在今年获得正收益。
  美股方面,不断创新高的原因跟去年7月之后A股不断创新高的原因类似,流动性尚未持续收紧,而经济却在加速恢复,基本面和流动性形成的共振,但是从美联储最近的扩表速度明显放缓来看,美股在未来3个月之内,也可能会出现类似A股春节之后那样级别的调整。届时,A股反而会相对抗跌。
  行业主线方面,疫情后中国制造业的“微笑曲线”已现。中国优势制造将会成为未来五年最重要的投资主线之一。而碳中和碳达峰将会对部分行业和领域带来新增投资需求和业绩改善动力,也是贯穿今年全年的投资主线。
  兴业证券:短期市场维持震荡格局,当前是调仓换仓、布局的重要时间窗口
  经济持续复苏,通胀数据略超预期,流动性收紧预期再次成为市场焦点。基本面与流动性预期的赛跑,阶段性谁成为领跑者,是当前市场上、下的主要触发剂。虽然CPI略超预期,但距离货币快速收紧仍有较长距离。
  短期市场维持震荡格局,当前是业绩兑现期、景气观察期、基本面改善较强、2021年业绩确定性较强,利用震荡格局优化持仓结构、调仓换仓、布局的重要时间窗口。当然,国际关系层面的中美、中欧之间最新进展、4月的政治局会议是对当前市场节奏值得重点关注的方向。
  整体而言,把握3条主线:1)经济与服务业复苏+节假日叠加,关注服务业。2)一季报景气,关注半导体、医药(器械与服务)。3)全球复苏,量价齐升的中上游周期制造品。
  安信证券:焦点从一季报超预期转向通胀超预期,战略上仍需以防御为主
  中美大幅超过市场预期的PPI数据以及后续通胀压力成为部分机构关注的焦点。一季报是这个阶段A股最大的利好支撑,而从时间上看,A股一季报业绩预告即将于4月15日前披露完毕,这意味A股一季报预期行情已进入尾声阶段,近期相当多“核心资产”相关品种的反弹表明其已一定程度反应了一季报利好,部分率先反弹的“核心资产”品种甚至已经开始走弱,市场甚至对核心资产一季报低预期的反应要比超预期敏感得多,显示一季报之后市场对后续利好及当前估值水平的支撑缺乏信心。
  与此同时,虽然短期中国CPI压力不大,但一系列言论显示中国的政策当局在密切关注通胀问题,尤其是大宗商品和房地产价格问题。因此,如果大宗商品和重点城市房地产价格继续上涨,市场将担忧宽松政策加速退出,信用收紧步伐加快,从而对企业盈利和A股估值造成负面影响。预计通胀上行及边际收紧担忧将成为下一阶段市场的焦点,这将使得A股进一步面临估值修正压力。
  A股在完成估值修正以前,战略上仍需以防御为主,整体配置结构要侧重于估值与盈利增长速度及空间匹配度高的品种,对于股票估值的容忍度需要比去年显著苛刻,并且选股需要向中小盘价值成长股进行延伸和下沉,因此,投资者需要考虑的是利用这轮反弹去调整仓位和结构。当前行业重点关注:银行、钢铁、社服、航空、煤炭、家居等。主题关注:碳中和、疫情修复服务业等。
  方正证券:低价股获得持续超额收益概率不大,持续2-6个月
  历史上共出现四次市场调整而低价股逆势上涨的行情,2007年10月、2010年12月开始的低价股行情发生在牛转熊的初期,2016年10月、2020年7月开始的低价股行情发生在牛市的中途调整期。当前低价股行情是三重驱动因素的共振,分别是抱团瓦解以及估值割裂导致的风格切换,碳中和的催化剂以及业绩的反转。
  拉长时间来看,低价股获得持续超额收益的概率不大,阶段性行情持续时间在2-6个月,跑赢万得全A的幅度在10%-20%之间,持续时间长的低价股行情需要业绩的共振。业绩的持续性将是决定低价股行情能走多远的核心因素,一季报是试金石,后续关注经济进入旺季后商品价格的演绎以及出口景气的持续性。
  粤开证券:三主线看好后续机会
  在政策面、资金面和基本面多重利好支撑下,A股中长期仍处在上行趋势中。随着估值压力的逐步消化及市场风险偏好的提升,市场有望在震荡中上行。
  配置方向上,建议关注海南主题板块、业绩超预期和低估顺周期三条主线。一,关注海南主题板块投资机会。二,关注低估值绩优股投资机会。三,关注低估顺周期行业。从目前一季报业绩预告来看,以化工为代表的顺周期行业表现更为占优。在经济持续复苏的大背景下内外需将实现共振,带动需求回暖,重点关注化工、有色、机械等板块。
  国盛证券:反弹空间受到压制,弱化指数预期
  反弹空间受到压制,弱化指数预期。
  1)PPI超预期上行,或带动货币收紧预期再度升温,冲击市场风险偏好。参考历史,自2002年有PPI环比数据以来,在PPI环比超过1%后,市场较难出现明显涨幅。尤其是本次PPI环比出现1.6%的历史大幅跳升,至少阶段性会影响市场对于货币政策的预期和风险偏好。
  2)4月10日市场监管总局对阿里巴巴开出182.28亿元反垄断罚单,也对资本市场、尤其是对大的互联网平台公司形成冲击。因此,在3月底以来各板块轮番向上的修复后,当前随着PPI超预期等因素,或对反弹空间形成压制,因此弱化后续指数空间的预期。
  但整体上,国盛证券并不认为市场存在系统性风险,继续抓分子端、找结构性机会。
  1)首先,国内经济复苏仍在继续,带动企业盈利持续向好。3月制造业PMI由50.6升至51.9,远超预期的51.2。其中,生产指数、新订单指数分别高于上月2.0和2.1个百分点,显示制造业产需双旺。并且从当前发布的一季报的情况来看,各行业盈利也仍在继续修复。
  2)其次,本轮PPI超预期上行主要由上游大宗商品价格快速上行拉动。但近期随着美欧疫情反弹、全球经济复苏预期回落,3月以来大宗商品价格已在逐步回落。考虑到PPI相对大宗商品价格存在1个月左右的时滞,预计4月PPI环比有望回落。
  3)货币也不会出现系统性的收紧。4月8日金稳会,在提出关注大宗商品价格、保持物价基本稳定的同时,继续强调“放水养鱼”、激发市场活力。
  4)此外,近期海外不确定性也有所消退。2月以来,以美债长端利率为表征的远期贴现率快速上行,带动全球市场、尤其是科技及高估值白马板块波动调整。但近期美债利率已在逐步趋稳回落,带动纳斯达克指数反弹,道指、标普500指数更再创历史新高。因此,当前市场并不存在系统性风险。后续建议顺着一季报业绩、国内政策刺激以及涨价等线索,寻找结构性机会。
  十大券商策略一览
  
  周末大事一览
  1、阿里巴巴被罚182.28亿,祸起实施”二选一”垄断行为!
  4月10日,市场监管总局依法对阿里巴巴集团作出行政处罚,责令其停止违法行为,并处以其2019年销售额4%计182.28亿元罚款。
  2020年12月,市场监管总局依据《反垄断法》对阿里巴巴集团在中国境内网络零售平台服务市场滥用市场支配地位行为立案调查。 经查,阿里巴巴集团在中国境内网络零售平台服务市场具有支配地位。自2015年以来,阿里巴巴集团滥用该市场支配地位,对平台内商家提出“二选一”要求,禁止平台内商家在其他竞争性平台开店或参加促销活动,并借助市场力量、平台规则和数据、算法等技术手段,采取多种奖惩措施保障“二选一”要求执行,维持、增强自身市场力量,获取不正当竞争优势。
  调查表明,阿里巴巴集团实施“二选一”行为排除、限制了中国境内网络零售平台服务市场的竞争,妨碍了商品服务和资源要素自由流通,影响了平台经济创新发展,侵害了平台内商家的合法权益,损害了消费者利益,构成《反垄断法》第十七条第一款第(四)项禁止“没有正当理由,限定交易相对人只能与其进行交易”的滥用市场支配地位行为。
  阿里巴巴发布公告称,“今天,我们收到《国家市场监督管理总局行政处罚决定书》,对此处罚,我们诚恳接受,坚决服从。我们将强化依法经营,进一步加强合规体系建设,立足创新发展,更好履行社会责任。”
  2、什么情况?”国家队”减持两大芯片股,更有800亿巨头
  国家大基金对3大芯片股的减持计划有了新进展。4月9日晚间,晶方科技公告:国家集成电路产业基金累计减持189.19万股;兆易创新公告:国家集成电路产业基金累计减持1%股份,套现9.13亿元。4月7日,北斗星通公告,国家集成电路产业投资基金计划减持1015.46万股,占公司总股本的比例为2%。
  点评:从大基金成立之初,便计划了投资回收的时间点,目前是大基金的投资回收期。其实在过去一年中,大基金一期已分别完成了对晶方科技1%、兆易创新2%的减持。有业内人士表示,大基金一期成立以来通过投资半导体行业上市公司获利丰厚,大基金二期成立以来,一期也在有序退出优化投资结构,对芯片企业的经营不会产生重大影响。
  3、海南再迎重磅利好!一行两会一局全面出手,33条金融政策力挺
  4月9日,一行两会一局联合发布《关于金融支持海南全面深化改革开放的意见》,从提升人民币可兑换水平支持跨境贸易投资自由化便利化、完善海南金融市场体系、扩大海南金融业对外开放、加强金融产品和服务创新、提升金融服务水平、加强金融监管防范化解金融风险等六个方面提出33条具体措施。
  4、抖音、快手重大利空?70家影视传媒联合声讨
  “5分钟看完xx电影”“xx带你看电视剧”“x分钟快速看大片”……你可能经常在抖音、快手等短视频平台刷到这样的视频,随着人们追剧节奏越来越快,这类短视频甚至已经成为观众的追剧新方式。
  这样的方式已经引起业内的震怒,逾70家影视传媒单位及企业发布保护影视版权的联合声明,表示将对目前网络上出现的公众账号生产运营者针对影视作品内容未经授权进行剪辑、切条、搬运、传播等行为,将发起集中、必要的法律维权行动。
  5、日本基本决定将福岛核污水排入大海,A股污水处理概念股有这些
  据日本时事通讯社报道,日本政府4月9日基本决定将福岛第一核电站核污水排入大海。有日本学者指出,福岛周边的海洋不仅是当地渔民赖以生存的渔场,也是太平洋乃至全球海洋的一部分,核污水排入海洋会影响到全球鱼类迁徙、远洋渔业、人类健康、生态安全等方方面面。
  根据统计,目前A股市场上污水处理概念股共有39只,其中科融环境两个月以来已大涨逾60%,中环环保、博天环境、万邦达、首创股份等年内涨幅均超10%。此外重庆水务、碧水源、首创股份、瀚蓝环境等四股板块内市值居前,均超200亿元。值得注意的是,污水处理概念股虽然数量众多,但是这些公司面对危害极大的核污水是否有能力应对,还是需要深究的问题。
  6、3月经济数据将公布
  根据2021年国家统计局主要统计信息发布日程表,3月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额、一季度GDP等经济数据将在4月16日公布。此外,3月M2、新增贷款、社会融资规模等金融数据也将在本周公布。
  此前发布的制造业PMI数据显示,3月较2月上升1.3个百分点至51.9%,生产指数和新订单分别上升2个百分点和2.1个百分点,供给和需求同步回升,经济增长动能仍然较强。与此同时,年初受局部疫情影响较大的住宿、租赁及商务服务、居民服务等行业经营状况明显改善,3月服务业商务活动指数环比上升4.4个百分点至55.2%。
  7、美股三大指数集体收涨,道指、标普500齐创收盘历史新高
  美东时间周五,美股三大指数延续涨势,道指、标普500指数齐创收盘历史新高。盘面上,大型科技股、银行股多数收涨,区块链概念股、航运股、油气股普跌,芯片涨跌各异。截止收盘,道琼斯工业指数涨297.03点,涨幅0.89%,报33800.60点;纳斯达克指数涨70.88点,涨幅0.51%,报13900.19点;标普500指数涨31.63点,涨幅0.77%,报4128.80点。
  大型科技股方面,微软涨超1%,谷歌涨0.9%,两者股价续创收盘纪录高位,亚马逊、苹果涨超2%。热门中概股中,搜狐涨逾13%,搜狗涨超3.5%,据报道,腾讯私有化搜狗的交易接近完成;跟谁学跌近9%,雾芯科技跌近7%,知乎跌超4%。
  8、证监会核发5家企业IPO批文
  近日,证监会按法定程序核准了以下企业的首发申请:河北华通线缆集团股份有限公司,浙江大自然户外用品股份有限公司,南侨食品集团(上海)股份有限公司,爱慕股份有限公司,内蒙古大中矿业股份有限公司。上述企业及其承销商将分别与交易所协商确定发行日程,并陆续刊登招股文件。
  9、提示:本周共有11只新股申购
  本周(4月12日至4月16日)将有11只新股申购。其中, 华生科技、味知香、浙江新能、罗曼股份在沪市主板上市;东瑞股份在深市主板上市;华恒生物在科创板上市;苏文电能、中红医疗、华利集团、东箭科技、商络电子在创业板上市。
  10、本周429.07亿市值限售股解禁,环比增长393.64%
  数据显示,本周(4月12日—4月16日)共有32家公司限售股陆续解禁,合计解禁量18.98亿股,按4月2日收盘价计算,解禁市值为429.07亿元。从解禁市值来看,解禁市值居前三位的是:荣盛石化(125.79亿元)、成都先导(69.88亿元)、振德医疗(66.62亿元)。从解禁占比来看,解禁占比居前三位的是:长城科技(68.87%)、海德股份(65.8%)、成都先导(60.26%)。

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